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5月經濟數據保持平穩
發布時間:2019-06-20 13:09:09

來源:金融時報
  5月份,我國經濟運行不乏亮點。數據顯示,5月份我國社會消費品零售總額同比名義增長8.6%,增速較4月份回升1.4個百分點;全國城鎮調查失業率為5.0%;前5個月,全國城鎮新增就業597萬人,完成全年計劃的54%;前5個月,高技術制造業和高技術服務業投資同比增速均快于全部投資。
  整體來看,各項宏觀經濟指標走勢平穩,波動幅度不大。但不少分析人士指出,5月份工業增加值及固定資產投資增速放緩值得關注,后期積極的財政政策逆周期調控仍需加碼。
  工作日減少影響工業增加值增速
  繼4月份增速回落3.1個百分點后,5月份,工業增加值增速繼續放緩。至此,今年二季度工業增加值增速已經連續兩個月低于6%。
  數據顯示,1至5月份,工業生產增長6%,增速較1至4月份回落0.2個百分點,較上年四季度加快0.3個百分點,總體處于合理區間。其中,5月份,全國規模以上工業增加值同比增長5.0%,增速比上月回落0.4個百分點。
  分行業看,5月份,41個大類行業中有38個行業增加值保持同比增長。其中,電力、熱力、燃氣及水生產和供應業構成工業增加值增速放緩的主要因素。5月份,上述行業增長5.9%,而4月份增速高達9.5%。
  西南證券宏觀報告指出,中下游行業產出收縮更為明顯。汽車、計算機通信及其它電子設備制造業工業增加值同比增速分別較上月回落3.6個和1.8個百分點。全球經濟放緩和貿易摩擦帶來的出口增速回落,可能對生產持續產生影響。
  國家統計局工業司高級統計師江源分析認為,5月份工業生產增速回落主要受到當月工作日同比減少、出口交貨值增長放緩等因素影響。國盛證券研究所的觀點類似,認為主要原因在于“五一”假期錯位和貿易摩擦擾動。出口工業生產放緩,也與5月份PMI新出口訂單、生產經營活動分項指標走弱相印證。
  “在內外需求走弱壓力下,工業生產動力不足,預計今年全年工業增加值增速將低于6%。”交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智預測。
  基建投資增速 下半年或回升
  固定資產投資增速在一季度高達6.3%之后已經連續兩月下滑。1至5月份,全國固定資產投資(不含農戶)同比增長5.6%,增速比1至4月份回落0.5個百分點。從投資的三大項來看,房地產投資增速和基建投資增速出現回落,制造業投資增速小幅回升。
  制造業投資構成固定資產投資中的積極因素,前5個月同比增長2.7%,增速比1至4月份提高0.2個百分點。華創證券首席宏觀分析師張瑜認為,5月份制造業投資回升主要由于企業高利潤轉化為制造業投資的滯后效應、材料業下游基建及建安投資拉動材料業投資以及5月份出口企穩三方面因素。
  值得注意的是,1至5月份,基礎設施投資同比增長4%,增速比1至4月份回落0.4個百分點。民生銀行首席研究員溫彬認為,今年積極的財政政策對基建投資形成支撐,但5月份地方債凈融資規模低于去年同期,對基建投資造成一定影響。
  “今年以來,財政支出進度較快,但影子銀行融資萎縮、政府舉債全面規范,對基建投資增速形成一定制約。”瑞達期貨股份有限公司研究院指出,前5個月,受地產及基建投資增速下滑影響,民間投資增速出現下滑,反映企業投資意愿不強。在全球經濟放緩以及貿易摩擦的背景下,投資增速下行風險仍需關注。
  近日,中辦、國辦印發通知,允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金。分析人士普遍認為,在樂觀情形下,此項政策今年將撬動7000億元左右的資金投入基建項目,對全年基建投資增速拉動將超過3個百分點。
  減稅降費效應凸顯 更多政策可期
  總體來看,今年財政政策表現較為積極。西南證券數據顯示,財政支出赤字明顯前置,前5個月累計財政赤字3104億元,同比多增7059億元。
  從收入端看,今年前5個月,全國一般公共預算收入同比增長3.8%,增速較今年前4個月回落1.5個百分點。據統計,5月份,全國一般公共預算收入同比下降2.1%,年內首次轉負,增速較上月下降4.9個百分點。從收入節奏來看,1至5月份收入占全年預算數的47%,基本與去年同期持平。
具體來看,前5個月,稅收收入同比增長2.2%,較前4個月下降2.4個百分點。非稅收入同比增長16.1%,回升5.8個百分點。在稅收收入中,減稅降費相關稅種收入增幅下降或呈負增長。其中,國內增值稅減稅效果明顯,增速比去年同期回落12.2個百分點。另外,個稅同比下降30.7%,進口貨物增值稅、消費稅下降1.6%,關稅下降6.2%。
  從支出端看,積極的財政政策也在發力,但節奏有所放緩。前5個月,全國一般公共預算支出同比增長12.5%,回落2.7個百分點。據計算,5月份當月支出增速為2.1%,較前值回落15.9%。其中,基建類相關支出增速放緩。交通運輸、城鄉社區、農林水支出較1至4月份均小幅下滑。
  當前經濟下行壓力仍存,積極的財政政策后續如何發力支撐穩增長值得關注。國盛證券研究所表示,穩增長將凸顯逆周期調節思路,主基調是“對內改革+對外開放”,更多政策組合拳可期。張瑜認為,逆周期調節離不開基建類支出再度發力拉動。交通運輸作為重點政策扶持方向,有望在三大基建類支出中持續扮演拉動主力。西南證券也指出,當前基建投資具有短期穩定經濟增長的能力,仍具有較大的回升空間。

 

 
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